港股打新的规则

基本规则

IPO，Initial Public Offerings，即首次公开募股。是指私人公司到资本市场发行新股，进行公开募集资金的方式，这种一般被称为“一级市场”。当投资者获配新股后，就成为了公司的股东，并且可以在“二级市场”买卖。

一般公司会委托金融机构来处理上市的相关事宜，这些金融机构就是投资银行，一家投资银行想要成功运作一家公司上市，需要做的工作和协调的事项极其繁杂，没有经验不行，没有人脉不行，所以投行一般收费的标准也是较高的。

投行将拟上市公司的资料提交，待联交所和证监会统一审批后，即可在港交所上市。

港股上市时，通常分为国际配售和公开发售两部分。国际配售是给专业投资者的部分，主要是基石投资者（机构）。

一般来讲，国际配售会占到拟发行新股比例的90%。对，你没看错，就是90%的新股都会给到基石投资者，剩下的10%是通过公开发售，给到个人投资者（散户们）。

通常，通过国际配售给到基石投资者的股份，会有6个月的锁定期。

但是，如果个人投资者的申购热情极其高涨，为了照顾个人投资者，港股IPO还另设有回拨机制（这个之后再说），以保证散户们也有足够的参与机会。

另外为了稳定上市后新股的价格，避免出现剧烈波动，部分新股ipo时会设有绿鞋保护机制（这个也之后再说）。

发行价格：

港股的新股发行价格分为3种方式：

• 在申购之前已经确定了发行价格，投资者申购时直接按照发行价申购，但是这种情况一般比较少见。
• 在申购之前确定一个发行价格区间，例如毛戈平这次发行价格区间是26.3-29.8港元，最终会根据投资者的认购情况来确定发行价格。
• 公司确定一个发行区间，但是同时会设有灵活定价机制，可以在发行价格的下限降价10%发行。

申购数量：

可以申购的数量会在招股说明书中列示，投资者可以在申购组合内进行选择，如果申购其他数量的话将不予受理。

可以申购的数量，最小单位是100股（1手），最大是352.94万股。申购时必须是图表中列出的整数数量，自己随意填写的数量不行。

基本上，在券商的app系统中，都会直接直接列示出你可以申购的数量，也无法自己填写数量。

申购方式：

券商的app支持2种申购方式：普通申购和银行融资申购。

普通申购是指，使用账户内的现金资产、股票资产或者基金资产，作为抵押融资申购，投资者也可以选择不融资，账面有多少资金申购多少新股。这种方式能加的杠杆比较低，一般最多是2.5倍杠杆。
在这方面，港股的新股申购有点像新三板的申购，需要全额冻结申购资金缴款。

银行融资申购，投资者可以选择使用银行或者券商提供的融资进行申购。现在基本都是不中签不收取银行的融资利息，如果中签后继续使用融资，一般按照6.8%的年利率收取利息。

银行融资申购杠杆可以加到几十倍，但杠杆是把双刃剑，港股新股上市破发的案例比比皆是，投资者在杠杆使用上应小心谨慎。

申购日期：

申购日期与申购数量一样，都会在招股说明书中列示，券商的app中也能看到，一般起始到结束时间为3-4天。

定价日：

申购结束以后，一般由上市公司与投行共同商量，确定最终的发行价格，时间一般是申购结束的当日或者下一个交易日。

公布中签日：

中签日一般在新股上市交易的前一日公布，投资者如果中签了，这天新股会到账。例如毛戈平是12月10日上市，那么9号会公布中签情况。

中签情况会在上市前一天的下午14:00之前公布，然后暗盘交易时间是16:15-18:30进行，通过暗盘交易投资者也可以卖出自己中签的新股，或者通过暗盘的成交情况来观察第二天正式交易日的股价预期。

如果港股当天是半日市，也就是只开盘半天。那暗盘交易时间改为14:15-16:30，也是2小时15分钟。

暗盘交易是券商在自己系统内部撮合投资者成交，不是在港交所撮合，所以会出现每个券商系统内，暗盘的成交价格不一样。

解禁期：

基石投资者的持股一般有6个月的禁售期，如果上市公司与基石投资者有另行约定，按照约定时间执行。

上市公司的大股东，如果公司是在港交所主板上市，禁售期是6个月。如果是在港交所的创业板上市，禁售期是2年（创业板的股票多以08开头）。

分配机制

上文提到，如果个人投资者申购的热情高涨，为了照顾个人投资者们，港股还有一个回拨机制。

这个回拨机制，就决定了港股新股的分配方式。甚至在有些情况下，分配方式会极大影响新股上市后的短期表现。

一般情况下，新股在国际配售和公开发售的比例是9:1，也就是说机构投资者拿90%的发行新股，个人投资者拿10%。

如果个人投资者超额申购较多，就要启动回拨机制，重新对这个9:1的比例进行分配，将更多的股份拿出来分给个人投资者。

例如，上市公司准备公开发行的金额是10亿，如果不进行回拨的情况下，国际配售拿9亿，公开发售的拿1亿。

公开发售这1亿就是面向个人投资者（散户）的部分，通常这部分还分为甲、乙组。甲组通常也被称为A组，乙组通常被称为B组。甲乙组的分界线是认购金额500万，500万以内的是甲组，超过500万的是乙组。

人们一般也将甲乙组中，不同大小的申购金额进行简称，例如乙组申购金额超500万但超的不多的，被称为乙头（乙组中靠头的那部分），乙组申购金额中比较大的，排序靠尾部的被称为乙尾。甲组中也是同理，称为甲头甲尾。

甲头就是甲组中申购金额较小的，甲尾就是申购金额接近500万的。乙头是超过500万金额，但超的不多的。乙尾是接近顶格申购的部分。

这种划分主要是为了方便代表不同申购金额的个人投资者。

甲组和乙组，一般来说都是各占分配给散户股份的50%。由于甲组往往因为申购金额低、申购人数多，平均每人可中签的股份就少。

如果出现乙组认购不足，甲组超额认购的情况，那就将乙组认购不足的重新分配给甲组。同理反过来也是一样。

如果出现甲组和乙组合计起来的认购金额还是不足，那就将这部分回拨给国际配售的基石投资者。

如果出现公开配售和国际配售，均认购不足的情况，那公司此次的ipo就失败了，所有认购的金额原路退回。

回拨机制：

书接上文，一般情况下国际配售和公开发售的比例是9:1，但是如果个人投资者认购火热，认购金额远远超过了超过了一般情况下分配给个人投资者的这10%，那此时国际配售给基石投资者的部分就不能是90%了。

例如发行金额10亿，一般情况，国际配售给基石投资者9亿，公开发售给个人投资者1亿。但是如果个人投资者们通过各种认购方式，认购的金额达到了100亿，那此时就不能只给个人投资者1亿了，这个比例要重新分配。

这就是回拨！

回拨的比例，需要根据公开发售的认购倍数来确定（上面这个例子的认购倍数就是100倍，100亿:1亿）。

但需要注意的是，每家公司的回拨比例可能会有所差异，应该以招股说明书中披露的为准。

港交所的回拨机制：

当公开发售的认购倍数达到不同的倍数后，需要启动回拨机制，股份重新分配后，也就改变了新股上市以后持股的集中度及持股人群。

毕竟如果股份大部分都在国际配售的基石投资者手里话，他们和大股东一样，上市后股份都处于锁定期，可交易的股份是较少的。

所以说，不同的认购倍数决定了，新股上市后可交易的股份数量和持股人群，这也就会影响新股上市以后的短期表现。

回拨机制中的：套路回拨与主动回拨

套路回拨：

在满足一定条件下，应该将一部分股份从国际配售中拿出来，重新分配给散户们。但是投行只将一小部分回拨给散户们，比应该拨回的比例少一些，这种情况说明国际配售的机构投资者们不愿意把货分给散户，这对新股上市后的表现是利好。

套路回拨中满足一定的条件是指：

• 国际配售认购不足额
• 在发行价格区间的下限定价，基本都是价格区间的最低价

套路回拨可以理解成，机构们整体有分歧，不是所有的机构都看好公司，所以国际配售的认购不足额。但是散户们非常看好，超额认购了很多倍。那么在这种情况下就需要进行回拨，但是机构中看好的那部分，又不愿意将自己的货分给散户们。此时就会套路回拨，从机构们那里拿出来一小部分分给散户们，拿回来的这部分又不到应该回拨的比例。

主动回拨：

也叫恶意回拨，是把原本不会回拨给散户们的股份，强行回拨给散户，说明机构拿货意愿不强，上市后还会增加抛售压力，对新股上市的表现是利空。

之所以叫恶意回拨，是散户们认购的倍数达不到应该回拨的比例。但只要公司的定价是价格区间的下限，此时就可以不管国际配售是否足额或超额认购了，都可以将分配给散户们的比例由10%最多提高到20%。

需要注意的是，不论是套路回拨还是恶意回拨，在结果揭晓之前都是无从得知的，都是投行根据申购结果进行的调整。

超额配售权

超额配售权又被投资者称为“绿鞋”，最早是应用于美国波士顿绿鞋制造公司。

它是港股新股IPO过程中常用的一种机制，目的是为了稳定新股上市后的股价。

新股上市时，投行（承销券商）可以按照发行价格，多增发原发行量最多15%的股份，最终超额配售的结果，要根据市场情况来看，最终的发行量可能是原计划的100-115%之间。

绿鞋机制没启用，则是100%，绿鞋机制用满了，则会是115%。
绿鞋是上市公司给承销商的一项期权，承销商可以选择使用也可以不用。但是这个绿鞋期权的有效期只有30天，就是新股上市以后30天，如果绿鞋没被使用就自动作废了。

绿鞋机制的本质是在新股上市的短期内（30天），法律法规允许的，人为控制和调节新股的供需，以达到稳定新股价格的目的。
简单来讲，就是承销商会找到一群愿意先付钱后收货（30天后承销商才支付股票）的超额配售投资者。

承销商拿到这些超额配售投资者支付的价款后，会存放在专门开立的用于行使超额配售权的账户。这些钱会在新股上市的30天内起到稳定股价的作用，股价的表现无非两种，上涨或破发。

如果开盘就高开很多，那这部分钱基本就用不上了，30天到期后，承销商把这笔钱交给上市公司，上市公司把对应的股票交给参与超额配售的投资者们。参与超额配售的基本都是专业的投资机构。

如果开盘股价就破发了，承销商便可利用账户里的资金买入股票，起到托底或拉升的作用。例如一家公司总股数100，准备出让20股来融资ipo，那绿鞋可以使用的资金量等于20*15%=3%，相当于公司市值的3%资金量来维稳股价，而且这笔资金还要在30天内使用完，可以预期的是要在30天内买进公司3%的股份，一般来讲对于股价以及投资者的预期，都会形成强有力的支撑。

但是这个过程，却可能充满了博弈。投资者知道承销商有绿鞋，承销商知道投资者知道自己会买入，而且股票破发以后，低价买入的股票与发行价的价差，基本都是承销商的利润。
（但是也有承销商有绿鞋机制，股价破发一路下跌，它也不用的！！！）

承销商只要保证到期后足额给超额配售的投资者交付股票就行，所以在这种情况下，承销商的买入成本当然是越低越好，越低利润越多。

这也就能理解，有些新股破发后，股价一路下跌，有些投资者为什么会在评论区狂喷成承销商，大骂承销商不作为，吃人血馒头等等。

在这个综合博弈的过程中，承销商也不能只兼顾利益，他还要考虑发行人对股价的诉求，来自基石投资者的压力，以及自己作为主承销商对外的声誉和形象。

如果吃相太难看，以后可能再想接单搞ipo就不容易了。如果总是让基石投资者亏损，或者故意想低价抄底，以后自己再搞ipo可能就很难找到基石投资者了。总之，承销商要综合考虑各方面的因素来行使绿鞋机制，价格仅仅只是一方面。

曾经也出现过，承销商的绿鞋买入早早介入，短时间内子弹就打光了依然没阻挡跌势，那后面就啥也干不了了，只能干瞪眼瞅着了。
如果按照超额配售的不同方式来分类的话，实际中主要有3种方式：

• 1.第一种就是上文提到的，提前向基石投资者超发，基石投资者提前先付款，股票延期一段时间支付。
• 2.第二种是向大股东或基石投资者借入他们的股票，在发行时将这部分借来的股票，发给投资者募集资金，约定一段时间以后再归还给大股东或基石们。
• 3.第三种是向部分投资者们以发行价卖空相应数量的股票，约定一段时间以后平仓。

但不管是按照哪种方式来做超额配售，最终的股份发行数量还是要看新股上市后的表现，才能确定最终发行的数量是在原计划量的100-115%的哪个区间。

举个简化的例子来辅助理解：

假如王老五的公司要ipo，王老五持有60股，计划发行40股募资，募资结束后公司总股本是100.

王老五给予承销商超额配售的权利，不能超过总发行量的15%，也就是40*15%=6股，承销商超额配售的股份不能超过6股。

王老五的公司散户们认购火爆，超额认购超过了100倍，按照规则要进行回拨，发行的40的股，大户们（国际配售）和散户们（公开发售）要进行55开的平分。

回拨以后，持股结构就是王老五持有60股，大户们持有20股，散户们持有20股。

此时作为承销商的投行们，心里就开始犯嘀咕了，这个散户们拿的股份太多了啊。

王老五和大户们的股份都要锁定6个月，卖不了，不用担心，6个月以后股价啥情况跟自己也没关系了。但是如果上市后行情不好，或者因为别的乱七八糟的原因股价破发了，那对各方都不好，自己作为这件事的主办人，面子也挂不住，以后谁要是ipo还能再来找我做吗？

所以承销商们就找到了那些狗大户，说现在认购这么火爆，你们不是都想多要一些嘛。我这手里还有王老五给的超额配售权呢，还能多发6股，你们谁想要吗？

认购这么火爆的情况，估计狗大户们都求着承销商，各种公关，希望能给自己多分点！（为啥都说金融圈脏乱差呢，都是钱闹的！）
承销商告诉狗大户们，你们想多要点可以，但是你要先把钱给我，股份我30天以后再给你们。狗大户们感激涕零啊，框框又是一顿公关。

假如1股1元的话，那么此时的情况就是，承销商们收到了40+6=46元，但是承销商只把40元给了王老五，因为现在只对外发行了40股。剩下的这6元先放在承销商的账户里，看看新股上市以后是啥情况。

新股上市了，此时王老五的60股不能交易，狗大户们拿到的20股不能交易，只有散户们的20股在市场交易。

假如，上市以后股价直接窜到了2块多，远超过发行价1块钱，那承销商手里的6元就没法使用了。因为他手里拿着的这6元，是最终要给那些狗大户们6股的，现在2块多的价格根本买不到6股。没办法，只能等了。30天后，承销商把6元给王老五，王老五按照1块的价格，给了承销商6股，承销商把这6股给到狗大户们，自己还能顺便再赚一笔这6股的发行费。

大家都很开心，多方共赢了。王老五募集的资金比原来多了6块，狗大户们的持股也比之前多了，散户们也都挣钱了，承销商赚的也比原来多一些…

此时新股发行的数量是46股，是原计划发行量40股的115%，绿鞋机制用满了！

假如，上市以后股票就破发了，从发行价1块腰斩到5毛了。此时承销商就会用兜里的6元来稳住股价，发挥绿鞋机制最核心的作用。假如承销商们在均价8毛买齐了需要给大户们的6股，那此时的情况就是：王老五还是自己不能交易的60股，狗大户们手里是20+6股了（自己不能交易的20股，加上承销商因绿鞋机制买到的6股），散户们手里就剩14股了，承销商兜里还剩6-4.8=1.2元。

承销商利用大户们提前给的6元，以4.8的低价买到了6股，剩下的1.2元就是承销商额外的利润了。王老五不用再发行更多的股份，所以发行量就是原计划的100%（总股本=60+26+14=100）

第三种情况就是，股价破发了，承销商们开始买入，但是没买到6股呢价格就上去了，就再也买不到了。假如买了5股，均价9毛，花了4.5元，之后股价再没下来，剩下的那1股没买到，但是承销商需要给到大户们的股份是6股，所以到时间后承销商会找到王老五，给他1元，王老五再给承销商1股。

此时的情况就是，王老五60股，狗大户们20+6股，散户们15股，承销商兜里自己剩6-4.5-1=0.5元。实际发行的股份是41股，是原计划发行规模的102.5%。

以上这3种情况，在新股上市后的绿鞋期内都有可能发生。所以说最终会发行多少股份，跟绿鞋规定的数量有关，大部分绿鞋机制允许多增发5-15%的股份。

其次还跟新股上市后的股价走势有关。

以上就是港股新股发行过程中，绿鞋机制的大体情况。

每家ipo的公司都不一相同，所以具体的情况还是应仔细阅读公司的招股说明书。

中签测算

对于港股打新来说，并不是稳赚不赔。由于存在破发可能，以及申购时可以使用超高倍的杠杆。

基于风险为先的角度考量，对于打新者来说，在申购新股时，需要简单估算新股的中签率，对于存在破发可能的公司，要控制整体申购量。

对于可能破发的新股，控制申购量的前提就是要预估中签率。否则中签太多的话，可能会很受伤。

新股的分配规则

上文提到了，正常情况下国配比是9:1，如果触发回拨机制，分配的比例要重新分配。

对于大部分投资者参与的都是公开发售，个别满足要求的个人投资者可以参与承销商的国际配售，需要满足专业投资者的要求，富途对专业投资者的要求是投资资产800万港币以上。成为专业投资者以后，有机会参与富途承销的新股的国际配售。

此处主要讨论面向大部分个人投资者的公开发售：

规则主要有2点：甲乙组独立分配中签，中签率递减原则。

• 1.在一般情况下，甲组和乙组会各分配一半公开发售部分的股份。甲组和乙组独立计算中签率，甲乙组的分界线是申购金额500万。如果乙组整体认购的金额比较多，可以预期乙组的中签率会低于甲组，反之亦然。
  • 但这些都是一般情况下，最终的分配还是发行人和承销商来决定，有时分配会更偏向甲组，有时偏向乙组。
• 2.中签率递减原则，也叫雨露均沾原则。中签率是指1手中签率，中签率更偏向小资金的个人投资者，而不是根据打新金额来分配。
  • 例如打1手的中签率是10%，那打10手岂不是中签率就是100%了？那打10手就能稳重1手？
  • 情况不是这样的！
  • 如果打1手的中签率是10%，那打2手的合计中签率可能就是17%，多打的第二手的中签率只有7%。打3手的合计中签率可能就是21%，第三手的中签率就降至21%-10%-7%=4%了。
  • 这就是中签率递减原则！需要注意的是，要区别1手中签率和合计中签率的区别。

总体来说，打的手数越多，合计中签率肯定是越高的，中签的数量也是越多的！（需要注意的是中签率和中签数量不是一回事）

越是火爆的项目（超额认购超过500倍），新股上市后的收益越高。那对于火爆项目，加杠杆申购，可能是最优解。

如何预估中签率？

对于港股上市的新股来说，如果发行价又便宜，公司基本面又好的。我觉得那没啥好说的，应该用杠杆方式去申购，既能提高整体中签率又能获配更多的股份。

但是这种既好又好的公司毕竟是少数，其他公司要不然是价格不够好，要不然就是基本面不够好。在这种情况下，如果参与新股打新的话，就需要预估一下中签率了。

如果中签股数太多，又出现破发，那真是谁难受谁知道了！例如新股云工厂（02512），甲头申购1手的中签率是100%，甲尾申购1000手的中签率是0.65%，即6手（1手1000股）。云工厂4.6元的发行价，上市首日即破发，跌幅达到17%，由于甲组整体中的股数都不多，受伤还不严重。但是乙组的乙头就惨了，申购1200手中签390手（乙头仅比甲尾多申购了200手，但是中签多了384手，这就是甲乙组独立分配。），如果乙头的中签新股，开盘当日不卖，当日的亏损将是390*1000*4.6*17%=30万港币

乙头一天都能亏损30万港币，那乙尾（也叫顶头槌）呢？亏损将是1805*1000*4.6*17%=141万港币

新股的的分配如果完全按照申购资金来分配的话，那预估中签率是比较简单的。知道超额认购的倍数就行，假如超额认购就是100倍，此时需要回拨到5:5，那中签率就是1×5÷100=5%.

但是上文也提到了，新股的分配是甲乙组独立分配，以及中签率递减，所以实际的中签率，要远比简单的按照资金分配要复杂。

中签率主要受到认购倍数、回拨机制、申购人数、甲乙组分配偏好影响。

认购倍数会影响新股的回拨机制，每家新股的回拨机制可能不一样，要以招股说明书为准。

申购人数越多，中签率越低，反之亦然。

每家承销商在新股的甲乙组分配上并不一定遵循甲乙组55分，有时偏甲组，有时偏乙组，并没具体的规律。

所以如果严格来说的话，想要比较精准的预测新股的中签率，基本是不可能的，影响中签率的因素过多，且都没具体的规则。

如果仍然尝试去做预估的话，就需要引入一些经验因素作为参考，最终得出的中签结果也仅能供参考。

目前看到测算港股中签率的方法有2种，复杂法和简易法。

但不管是复杂的还是简单的，有时测算出来的偏差仍然比较大。

复杂法：

复杂法是根据超额认购的倍数和历史经验，先推测乙组的中签率，因为乙组的认购起始点高，超额倍数会超过甲组，然后再推测甲组的中签率。

步骤如下：

• 1.根据券商软件更新的融资情况来推测认购倍数，券商软件上的融资申购倍数会经常更新，推荐使用富途的，主要是用富途的人数最多，最终结果比较准确，平均的认购倍数是最后一天融资申购倍数的1.4倍。
• 2.由于乙组是500万金额以上的，所以理论上乙组的认购倍数会更高。具体高多少跟新股的热度有关，越热越高。
  • 如果超购500x以上，乙组平均比整体高50%。
  • 如果超购100-500x，乙组平均比整体高30%。
  • 如果超购50-100x，乙组平均比整体高10%。
  • 超购50x以下的，乙组平均就和整体差不多了，甚至会低于平均。
• 3.计算乙组的平均中签率，乙组平均中签率=回拨倍数/乙组超购倍数。例如超购100x，乙组预估的超购倍数是130x。由于超购100x，回拨至5:5，则乙组的平均中签率就是5/130=3.85%
  • 甲组中签会照顾甲头，乙组同理，照顾乙头。具体情况要看承销商，平均来看的话，乙头中签是乙组平均的1.4倍，即3.85*1.4=5.39%
• 4.计算甲组的中签率。首先预估甲组的认购倍数，甲组的认购倍数=整体预估的认购倍数2-乙组的认购倍数。例如上文的案例，预估超购倍数是100x，乙组认购倍数是130x，那甲组的超购倍数就是1002-130=70x
  • 然后去找对标，在已经上市的新股中，找几个甲组认购倍数也同样超不多的标的来对标，要注意的是，在回拨规则，上市融资规模，认购人数，以及甲乙组分配均衡等方面，不要差距太大。
  • 然后以这些标的的甲组中签率作为参考。

简易法：

中签率=总手数*回拨比例÷2÷总申购人数÷2

总手数=发行股数÷每手股数（每家公司1手对应的股数都可能不一样）

回拨比例：预计认购倍数所对应的回报比例（以招股书明书中的为准）

第一个÷2，意思是对应甲组分配到的手数。（一般情况下甲乙组55平分，但有的承销商会有倾向性）

最后那个÷2，纯粹是根据过去统计数据加上来的，最后除2以后，计算出来的中签率比较接近实际的中签率。

虽然不论是复杂的计算方法，还是简易的计算方法，都无法得出比较精确的中签率，但通过计算，至少不会让自己错的离谱。

总结

港股的新股打新是把双刃剑，有的新股可以实现一天百万的收益，但有的新股同样会带来一天百万级别的亏损。

所以在参与港股打新之前，至少应该搞清楚港股打新的规则及基本概念。

例如：发行价格、申购数量、回拨机制、绿鞋机制、杠杆申购的方式，甲组乙组概念、甲头甲尾乙头乙尾这些的区别，等等相关的一些基础概念。

搞清楚这些，知道相关风险点，之后就是对具体标的的筛选以及选择合适的申购方式。

我个人认为，对于公司基本面优秀，同时发行价格具有较强的安全边界（例如最近的毛戈平），应该预留资金，使用杠杆，争取在乙尾申购，争做顶头槌。毕竟乙尾的整体中签率是最高的，同时中签获配的股份也是最多的。

如果公司的基本面优秀，但是价格不太美丽，没有较强安全边界，那此时需要控制风险，顶头槌就有些激进，乙头可能是个不错的选择。

如果公司基本面一般，但是价格便宜，安全边际充足。在我个人看来，公司的基本面是要优于价格因素考虑的，对于基本面一般的还选择在乙组申购就不合适了。此时降为甲组，考虑甲尾申购可能更好一些。

如果公司基本面一般，价格还不便宜，应该直接放弃这类新股的申购。

毕竟，如果一年内能参与几个便宜价格的优秀公司的ipo，也能取得一个令人满意的收益了。

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